Udenlandsk kapital overtager dansk iværksætteri: Det får advarselslamperne til at blinke
Danske startups rejser langt flere penge end for ti år siden. Men 57 procent kommer nu fra udlandet, og investeringsfond frygter, at dansk kapital ikke kan følge med væksten.
Pixabay / Pexels
Hvad sker der?
- Udenlandske investorer stod for 57 procent af kapitalen til danske startups og vækstvirksomheder i 2025.
- I vækstfasen kom omkring 72 procent af kapitalen fra udlandet i perioden 2018–2025, viser investeringsfonden EIFOs analyse.
- EIFO anslår et muligt finansieringsgab på op mod 69 milliarder kroner frem mod 2035 i sit højeste scenarie.
- Kapitalrunder hos Adcendo og Pandektes og en aftale om majoritetsinvestering i Onomondo viser udenlandske investorers rolle.
De danske iværksættere finder i stigende grad deres kapital uden for landets grænser. I 2025 kom 57 procent af investeringerne i startups og vækstvirksomheder fra udlandet. I 2016 var det 33 procent, viser Dansk Industris Iværksætterbarometer 2026.
Og jo større virksomhedernes ambitioner bliver, desto mere fylder de internationale investorer. I de større kapitalrunder i vækstfasen stod de for omkring 72 procent af pengene i perioden 2018–2025, viser en analyse fra Danmarks Eksport- og Investeringsfond, EIFO.
Danske investorer er langt fra fraværende. De deltog i 71 procent af runderne, men stod samlet for kun 28 procent af kapitalen. Forskellen ligger altså ikke kun i, hvem der er med – men i, hvem der lægger de største beløb.
Milliarderne kommer udefra
Især pengene fra USA er blevet tungere. Amerikanske investorer lagde omkring 70 millioner kroner i danske startups i 2017. I 2025 var beløbet steget til omkring 1,5 milliarder kroner.
Tallene får ansigt hos de virksomheder, der skal rejse pengene. I april hentede det danske biotekselskab Adcendo 475 millioner kroner i en runde ledet af franske Jeito Capital. EIFO deltog med 32 millioner kroner.
Samme mønster ses i den københavnske teknologivirksomhed Pandektes. I oktober rejste selskabet 13,5 millioner euro i en runde ledet af Alstin Capital, hvor både danske og udenlandske investorer deltog. Ingen af de to runder dokumenterer, at danske investorer er blevet fortrængt. De viser derimod, hvor central den internationale kapital er blevet.
Behovet for kapital ventes kun at stige. EIFO skønner, at danske vækstvirksomheder kan få brug for mellem 47 og 93 milliarder kroner frem mod 2035. Til sammenligning forventer fonden knap 24 milliarder kroner fra investorer med særligt fokus på vækstvirksomheder.
I det højeste scenarie efterlader det et muligt hul på omkring 69 milliarder kroner. Det er et fremskrevet behov, ikke et beløb, der allerede mangler på en konto.
"Hvis vi ikke sætter ind, vil finansieringsgabet kun vokse sig større. Det er præcis den udfordring, vi nu arbejder målrettet på at løse," siger Mads Lacoppidan, Managing Director og ansvarlig for growth-investeringer i EIFO, i en pressemeddelelse.
EIFO forsøger samtidig selv at lukke en del af hullet. Fonden har investeret 1,5 milliarder kroner i den europæiske Scaleup Europe Fund og samlet et hold, der skal arbejde med vækstinvesteringer.
Det stigende behov er dog ikke det samme som et marked i uafbrudt vækst. Ifølge EIFOs kapitalmarkedsanalyse fra august gik ventureinvesteringerne i Danmark lidt tilbage i 2025 og første halvår af 2026.
Hvem ejer fremtiden?
Finansieringen rejser også et andet spørgsmål: Hvem ender med at eje virksomhederne? EIFO peger på, at kapitalens oprindelse kan have betydning for det senere ejerskab. Ingen af de virksomhedssalg, fonden undersøgte i den senere vækstfase, endte med en dansk køber.
Hos københavnske Onomondo er spørgsmålet om ejerskab blevet konkret. Den britiske kapitalfond Aspirity Partners meddelte 30. september, at den havde indgået en bindende aftale om at købe aktiemajoriteten i selskabet som led i en samlet investering på over 100 millioner euro sammen med EIFO. Aftalen er ikke ensbetydende med, at overtagelsen allerede er gennemført.
Udenlandsk kapital overtager dansk iværksætteri: Det får advarselslamperne til at blinke
Danske startups rejser langt flere penge end for ti år siden. Men 57 procent kommer nu fra udlandet, og investeringsfond frygter, at dansk kapital ikke kan følge med væksten.
Pixabay / Pexels
Hvad sker der?
- Udenlandske investorer stod for 57 procent af kapitalen til danske startups og vækstvirksomheder i 2025.
- I vækstfasen kom omkring 72 procent af kapitalen fra udlandet i perioden 2018–2025, viser investeringsfonden EIFOs analyse.
- EIFO anslår et muligt finansieringsgab på op mod 69 milliarder kroner frem mod 2035 i sit højeste scenarie.
- Kapitalrunder hos Adcendo og Pandektes og en aftale om majoritetsinvestering i Onomondo viser udenlandske investorers rolle.
De danske iværksættere finder i stigende grad deres kapital uden for landets grænser. I 2025 kom 57 procent af investeringerne i startups og vækstvirksomheder fra udlandet. I 2016 var det 33 procent, viser Dansk Industris Iværksætterbarometer 2026.
Og jo større virksomhedernes ambitioner bliver, desto mere fylder de internationale investorer. I de større kapitalrunder i vækstfasen stod de for omkring 72 procent af pengene i perioden 2018–2025, viser en analyse fra Danmarks Eksport- og Investeringsfond, EIFO.
Danske investorer er langt fra fraværende. De deltog i 71 procent af runderne, men stod samlet for kun 28 procent af kapitalen. Forskellen ligger altså ikke kun i, hvem der er med – men i, hvem der lægger de største beløb.
Milliarderne kommer udefra
Især pengene fra USA er blevet tungere. Amerikanske investorer lagde omkring 70 millioner kroner i danske startups i 2017. I 2025 var beløbet steget til omkring 1,5 milliarder kroner.
Tallene får ansigt hos de virksomheder, der skal rejse pengene. I april hentede det danske biotekselskab Adcendo 475 millioner kroner i en runde ledet af franske Jeito Capital. EIFO deltog med 32 millioner kroner.
Samme mønster ses i den københavnske teknologivirksomhed Pandektes. I oktober rejste selskabet 13,5 millioner euro i en runde ledet af Alstin Capital, hvor både danske og udenlandske investorer deltog. Ingen af de to runder dokumenterer, at danske investorer er blevet fortrængt. De viser derimod, hvor central den internationale kapital er blevet.
Behovet for kapital ventes kun at stige. EIFO skønner, at danske vækstvirksomheder kan få brug for mellem 47 og 93 milliarder kroner frem mod 2035. Til sammenligning forventer fonden knap 24 milliarder kroner fra investorer med særligt fokus på vækstvirksomheder.
I det højeste scenarie efterlader det et muligt hul på omkring 69 milliarder kroner. Det er et fremskrevet behov, ikke et beløb, der allerede mangler på en konto.
"Hvis vi ikke sætter ind, vil finansieringsgabet kun vokse sig større. Det er præcis den udfordring, vi nu arbejder målrettet på at løse," siger Mads Lacoppidan, Managing Director og ansvarlig for growth-investeringer i EIFO, i en pressemeddelelse.
EIFO forsøger samtidig selv at lukke en del af hullet. Fonden har investeret 1,5 milliarder kroner i den europæiske Scaleup Europe Fund og samlet et hold, der skal arbejde med vækstinvesteringer.
Det stigende behov er dog ikke det samme som et marked i uafbrudt vækst. Ifølge EIFOs kapitalmarkedsanalyse fra august gik ventureinvesteringerne i Danmark lidt tilbage i 2025 og første halvår af 2026.
Hvem ejer fremtiden?
Finansieringen rejser også et andet spørgsmål: Hvem ender med at eje virksomhederne? EIFO peger på, at kapitalens oprindelse kan have betydning for det senere ejerskab. Ingen af de virksomhedssalg, fonden undersøgte i den senere vækstfase, endte med en dansk køber.
Hos københavnske Onomondo er spørgsmålet om ejerskab blevet konkret. Den britiske kapitalfond Aspirity Partners meddelte 30. september, at den havde indgået en bindende aftale om at købe aktiemajoriteten i selskabet som led i en samlet investering på over 100 millioner euro sammen med EIFO. Aftalen er ikke ensbetydende med, at overtagelsen allerede er gennemført.